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3）地产价格缺口，即实际住宅价格与长期趋势水平的偏离。这些指标能够准确反映金融是否过热，揭示金融业存在的危机，如图5所示。红色单元格的门槛选择基于3年内至少超过2/3的概率发生金融危机，BIS的历史记录表明信贷/GDP缺口（信贷/GDP和长期趋势的差）超过10%以上，3年内银行体系将面临严重压力。蓝色单元格中信贷/GDP缺口的门槛选择是基于《巴塞尔协议Ⅲ》逆周期资本缓冲得到，偿债比率临界阈值基于两年的预测期。

但汇率高低属于不可控因素，对公司而言是把双刃剑。以公司2018年为例，内地顾客上半年交易宗数增长21.8%，每宗交易平均金额上升5.4%，公司赚得盆满钵满。（资料来源：莎莎国际2018/19年年度报表）天有不测风云，在下半年，受人民币汇率贬值影响，以及药妆店竞争加剧等内外环境因素，中国内地顾客的消费减少5.9%，公司下半年的零售销售也因此下跌5.8%。

1.1.1 金融周期理论的形成Bagehot（1873年）最早将金融因素纳入经济波动的分析中。他认为，银行信贷的增长与资产价格的攀升带来资产泡沫。信贷理论的发展推动金融周期理论的形成。费雪（1933年）的信贷周期理论认为杠杆的扩张与收缩对应着繁荣与萧条。

不过，整体来看，这些业绩跌幅较深的债基普遍规模较小，同时这些出现亏损的债券基金占全部债券基金比例并不高，年内仍有超过90%的债基实现了正收益。上海证券分析师高云鹏就直言，让大家“谈债色变”的主要原因源于今年债券的集中到期，叠加严监管、去杠杆、去刚兑的大势，这造成了不具竞争优势公司债券违约频发的现象。其实债券违约对债券市场是件好事，只有真正的违约，投资者才会认真研究投资标的的价值所在，从本质上甄别公司的投资价值，债券评级以及定价的差异化才有意义，债券市场才能健康发展，避免出现“劣币驱逐良币”的效应。

李娅和台湾的体操队是怎么牵上线的？根据在网上挖到的一份2010年的名为《台北市立大同高级中学体操代表队赴中国珠海移地训练》的文件，由郑焜杰教练带领的队伍在珠海外训期间“碰到了”李娅，李娅也协助选手编排了平衡木整套舞蹈动作。此后李娅也曾到台湾这个高中短期指导。目前郑教练在中华队主管女队的集训，推测是由他牵线促成李娅的外聘。

责任编辑：霍宇昂新华社耶路撒冷8月1日电（记者陈文仙　杜震）以色列总理内塔尼亚胡8月1日表示，如果伊朗试图关闭重要石油运输航道曼德海峡而导致国际海运中断，以色列将联合其他国家组成联盟坚决加以反对。内塔尼亚胡当天在以色列海军基地出席海军军官毕业典礼上做出上述表态。