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市场动态观察：本期（2018.11.12-11.16）共新发基金23只，募集规模合计396.60亿份；基金经理发生变更的数量有所减少，其中帅虎（离任）、李富强及朱哲（加入新产品）、王景与李佳存（离任）等基金经理出现变动。因子表现及仓位测算方面，本期我们所选取的估值因子较为有效；而仓位测算结果显示，股票型及混合型基金的仓位水平分别上涨至87.15%和61.32%。其中股票型基金加仓数量为154只，减仓基金数量为71只；而混合型基金加仓数量为1022只，减仓数量为617只。

集思录副总裁郑志勇认为，近期外围股市调整，抄底跨境ETF和原油的资金涌入，一方面是因为国内流动性相对宽松，而房地产投资限制，叠加投资者资产配置需求旺盛，投资者希望在海外市场相对低点时能抓住抄底机会；另一方面，不排除有不少定投资金在市场相对低点买入，目前部分QDII基金规模短期增长较快，不少QDII基金额度告急并实施了大额限购或暂停申购。

去年到今年，尤其是To C的教育类投资下滑到之前最高峰的6%，已经很低了。通过率也很低，半年的比例是0.6%，在线教育To C融资达到历史最低点。在线教育平台盈利难即使是这几个案例，情况也都比较复杂。以VIPKID为例，一些业内人士告诉记者，本轮融资时，它的估值已经比年初明显下降，追加投资不排除有被动因素。实际上，从盈利情况看，在线教育行业依然不乐观。目前在境外上市的几大平台中，只有跟谁学半年报实现盈利。专家指出，这个行业的盈利模式依然不可持续。在打赏模式被抛弃后，在线教育目前最主流的盈利模式就是课时费。

第四，金融开放方面有一些新尝试，今天上午介绍的推出了人民币计价原油期货和铁矿石期货交易，这跟人民币国际化是有关系的，这也是金融开放的重要组成部分。证监部门研究引入中概股公司在境内发CDR回归A股，境外公司到境内公司原来是一个禁区现在也是一个开放。

我们将基金上周平均收益以及近三个月的波动率水平进行了统计对比，具体情况如下图表所示。二级分类方面，总体而言，固收类产品近期的风险收益比好于权益类基金，其中货币市场型、一级债券型及完全债券型基金等固收类基金产品的风险收益匹配度更优；而权益类基金中，量化选股型基金表现靠前。主题类基金方面，除国防军工、TMT以及雄安等主题外，交运及环保主题的风险收益匹配度亦相对较高；而医药、食品饮料以及农业类主题基金的匹配度相对较弱。此外从风格上看，受近期创业板指大幅反弹的带动，高市盈率、小盘、成长风格基金的风险收益比相对更好。

海马汽车面临退市风险海马汽车的前身是1988年成立的“海南汽车制造厂”，最初凭借与马自达的合作迅速走红。2002年，其生产的新一代福美来轿车更是被评为汽车市场的“新三样”（凯越、伊兰特、福美来）。2006年底，海南汽车制造厂中止了与马自达的合作，海马汽车开启了自主品牌的征程。