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美债收益率倒挂有望“先强后弱”。在11月29日鲍威尔发表鸽派演说后，美债收益率曲线迅速趋平，中短期限利差（5年-3年）自2007年后首次出现倒挂，而长短期限利差（10年-2年）亦连创新低。我们认为，两大因素主导了这一现象。第一，2018年美联储采取了“快加息+慢缩表”的政策组合，导致短端利率的抬升快于长端利率。第二，是市场预期的多重调整。一方面，随着贸易保护主义反噬美国经济，市场对美国长期增长前景的预期由过度乐观转向悲观。另一方面，11月29日的鲍威尔鸽派演讲与10月3日的鹰派演讲形成强烈反差，市场急剧修正此前对美联储加息节奏的过高预期，引致长端收益率由高点急坠（详见附图）。

三要解决缺乏长期股权投资资金的问题。资本市场发展除了要完善制度外，在理念上还需有突破，要树立大资本市场观。所有企业都有资本，应考虑如何把所有企业的资本结构优化、效率提高。另外，资本市场制度设计既要考虑与发达市场制度的衔接，同时也要考虑中国特色的制度优势。在资本市场发展过程中，让制度发挥效益的关键是与中国老百姓的融资习惯、资金结构以及社会文化等衔接好。

终于在今日，阿里以7亿美元领投网易云音乐，这可能意味着中国音乐流媒体市场正式成为腾讯系与网易云音乐两者的战场。毕竟阿里在这次投资公告中没有任何关于虾米音乐的说明，却称“希望未来在文化娱乐板块双方也能产生更多化学反应”。今年6月18日，阿里巴巴集团CEO张勇通过全员信的方式，明确了阿里大文娱的一号位，但他们并不打算带着虾米音乐一起玩。

铁路方面，京雄城际铁路北端连接北京西站，途经北京大兴、大兴国际机场、河北廊坊、霸州，终点到雄安新区与雄商高铁衔接，共设5座车站，全长约92公里，一期开通北京西站、黄村站、北京大兴国际机场3站，通车线路长约54公里，目前已完成静态验收，确保9月底前投入运营。

图4：2年期国债期货各合约近期走势图5：2年期国债期货成交持仓情况5年期债近交割月合约TF1812周涨0.34%，收于98.90元；主力合约TF1903周涨0.37%，收于98.905元；隔季合约TF1903周涨0.39%，收于98.96元。成交方面，三个合约日均成交7648手，持仓方面，主力TF1903合约周增仓5138手，目前持仓9969手，截止11月16日，5年期三个合约合计持仓18491手，周增仓642手，成交量上升，持仓量上升。

值得注意的是，按照今年上半年怡亚通380分销平台165.64亿元的营收推算，其2019年总营收或将不超过350亿元，较往年同期，营收或将出现下滑。财报显示，2017年-2018年380分销平台的总收入分别为401.2亿元、406.8亿元。根据《2017-2021年中国供应链管理服务行业发展现状及趋势预测》显示，目前，中国超过90%的外资企业有物流及供应链外包需求，国内也有越来越多的企业开始向物流及供应链外包发展。根据前瞻研究院预测，未来五年我国物流及供应链服务市场价值复合增长率将保持在10%左右，到2020年，我国物流及供应链服务市场价值将达32万亿元。